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中美贸易战愈演愈烈 菜油或将迎来机遇

【导语】中美贸易关系不确定性导致美国大豆进口量存有变化空间，国内豆油价格将受到影响。而随着菜籽进口量逐年增加，国内菜油产量上升，价格也将逐渐下调，消费量或将增加。

近期中国同美国就双方贸易问题争议不断，之前美国总统特朗普终于签署关税公告，决定对进口钢铁和铝分别征收25%和10%的关税，中国政府迅速反应，宣称将会针对美国出口到中国的农产品采取强硬措施，以回击美国政府提高关税的举措。

中国政府强烈回击，大豆或首当其冲

面对中国政府的强硬态度，美国特朗普政府开始指责中国政府违反国际贸易规则，但恰恰是美国政府破坏规则在先，才能往中国出口大量农产品。据卓创统计，2017年中国进口美国大豆为3285.3万吨，占大豆进口总量的34.4%，给美国带来了近130亿美元的贸易额，是2017美国对华出口货物贸易额第二位。

中国之所以从美国大量进口大豆，主要也是因为进口大豆价格相比国产大豆价格较低，据卓创统计，2月份进口大豆到港成本在3385元/吨左右，而国产大豆收储价臭阿魏格在3600元/吨，油厂大豆收购价格必须高于3600元/吨才能收到大豆，这无疑大大加大了油厂生产成本，因此绝大多数油厂压榨进口大豆，对进口大豆的依赖程度不断上升。

美国大豆凭借美国政府的补贴政策，以价格优势迅速占领中国市场，对于这种破坏中国大豆产业的不公平行为，后期中国政府也将有所限制，促进中国的大豆产业的可持续发展。

价格差异缩小，菜油或将迎来机遇

其实中美贸易对抗不宜过分解读，虽然美国大豆进口难度加大，但是中国依然可以从巴西等其他国家进口大豆，以满足国内对豆制品的需求并且保证精度不变。但是随着中美关系进入白热化，势必也将支撑大豆制成品豆油和豆粕价格上涨。由于菜粕和豆粕具有一定的替代关系，同时随着气温回升，下游市场菜粕需求量开始增加，油厂开机率将逐渐上升。

春节假期以来，沿海油厂菜籽压榨开机率大幅上升，在本周初一度冲高至80%左右，为2滇北乌头0沼委陵菜17年6月份以来的最高点。随着菜粕价格不断上涨以及下游市场需求量的上升，油也认为这是个机会弱粕强的格局在慢慢形成，菜油价格的下方空间将逐渐扩大。

自2017年4月份以来，菜油价格在油脂市场中就开始一路领先，同其他油脂品种价格差异不断扩大，菜油和豆油价格差异最大已经超过800元/吨，造成差异巨大的主要原因就是进口菜籽货源量少，而进口大豆货源充足。由于2017年加拿大新季菜籽产量达到创纪录的2130万吨，因此加拿大有足够货源供应出口。2018年国产菜籽产量继续下降的概率较大，为了满足国内对菜油需求，势必将加大菜籽进口量，卓创预计，2018年菜籽进口量在万吨，较2017年将增加万吨。

后期随着菜油产量增加，以及国储菜油继续抛售，国内菜油价格下跌空间较大，由于进口大豆的不确定性，将导致豆油价格相对坚挺，菜油同豆油价格差异将逐渐缩小，从而增加下游市缢筒列当场对菜油的需求量。

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